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“追风”投资者的指望:美元继续走软

投资者期待,美元走软继续能提振全球股市。

  美国的低利率、大规模经济刺激以及不断上升的趋险情绪,导致美元兑一篮子货币汇率今年下降了6%,录得2017年以来的新低。

  分析师表示,随着美元继续走软,投资者将转向风险相对较高的资产,寻求更高的收益,我们姑且将这群人称为“追风投资者”。

  若这个逻辑成立,这意味着,随着美元走软,美股将能获得提振。这背后逻辑应该怎么理解呢?

  首先,美元走软使美国本土产品更具竞争优势,对美国出口商有利。美国跨国公司在将海外收益转换成美元的过程中能获得更多收益。

  美银全球研究(BofA Global Research)估计,美元每下跌10%,纳入标普500指数的公司收益就会增加约3%。

  投资机构Bespoke Investment Group分析,当美指跌幅在0-3%区间时,在接下来几年,标普500指数价格将平均上涨逾22%。由于美指今年下跌了1.3%多一点,据此推测,“2021年股市前景十分地好。”

  另外一个解释是,美元走软会提振美国原材料市场,因为美国原材料将更加便宜。

  资产管理公司Robeco的投资组合经理Jeroen Blokland表示:

“美元下跌对大宗商品是双重提振,不仅是因为多数大宗商品以美元定价,还因为美元走软的时期往往伴随着更强劲的经济增长。”

  自4月底以来,在石油、黄金等各种商品上涨的推动下,标普高盛商品指数(Goldman Sachs Commodity Index,GSCI)上涨了约74%。

  尽管如此,分析师指出,美元的稳步贬值可能比大幅贬值更可取,换言之,若美元突然暴跌,对企业的影响将是弊大于利。

根据美国财政部和金融管理公司Kyriba的数据,汇率波动对北美企业的负面影响在2020年第二季度达到141.6亿美元,为四个季度以来的最高水平。

  除了股票,在美元走软的环境下,投资者可以押注什么呢?

  Neuberger Berman总经理兼全球投资级固定收益部门联席主管Thanos Bardas表示,在固定收益市场,利用美元走软的经典方式是增加对通胀敏感资产的投资,例如购买美国财政部的通胀保值债券(TIPS)。

  尽管过去十年通货膨胀率一直低于美联储的2%的目标,但数万亿美元的政府支出重新引发了关于通货膨胀讨论。

  当一种货币失去购买力时,通货膨胀往往会上升,若美元继续走软,美国通胀有望回升,这时买入TIPS将是一个不错的投资选择。

  另外一个值得关注的领域是新兴市场。在美元走软的情况下,新兴市场国家将更容易偿还美债,MSCI 新兴市场指数今年上涨了13%。

  法国兴业银行(Societe Generale)分析师已将美元在其投资组合中的权重降至历史低点,同时建议增加对新兴市场股票的投资,尤其是韩国和印尼公司的股票。

  不过,美元走软不是必然的。分析师称,一旦美联储比预期更早收紧货币政策,可能会提振美元。另外,当市场不确定性上升、投资者寻求避险资产时,美元也会走强。本周伊始就出现了这样的情况,对变异新冠病毒的担忧推高了美元价格。

  盛宝银行(Saxo Bank)的John Hardy表示,当风险偏好枯竭时,美元仍是“最安全的避风港”。

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责任编辑:张玉洁 SF107

 


posted @ 21-01-07 08:51  作者:admin  阅读量:

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